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宏 观

【天风证券】

1月31日是所有创业板公司年报预报强制披露的截止日,虽然市场对商誉减值的风险早有预期,但是糟糕的报表真正披露的时候,股价风险仍然较大,不排除会带动整个成长股进入至暗时刻。

2月份春节过后,伴随创业板18年报利空消化和资金面改善,成长股可能迎来拂晓晨曦,成为春季躁动的主力。

(徐彪:《Q1关键节点:成长股的至暗时刻和拂晓晨曦》)

【海通证券】

展望2019年,我们并不悲观。虽然经济仍有下行压力,但是受益于过去两年的去杠杆,19年我们即将步入稳杠杆阶段,货币和融资增速有望见底企稳。同时财政减税有望继续发力,提升居民消费和企业创新潜力,内需将有改善希望。而随着通胀的回落,我们将步入低利率时代,金融资产将取代实物资产成为配置首选,债市牛市有望延续,而股市将进入真正的回报时代。

(姜超:《管窥19年经济,即将发生的五大逆转》)

策 略

【招商证券】

本轮盈利周期进入下行通道,上市公司盈利将继续探底。盈利修复能力的持续性受限,净利率和资产收益率都将拖累ROE。A股整体特别是小盘股相对估值具有优势,业绩和估值的匹配度更强。

(谢亚轩:《盈利寻底,静待转机——2019年上市公司业绩展望》)

【平安证券】

展望2019年第一季度,在全球经济回落压力渐增的当下,预计风险资产的整体回报将显著低于避险资产?；诙晕蠢慈蚋骶锰寰们熬暗呐卸?认为未来一个季度值得超配的资产为:亚洲新兴市场国债及高等级信用债、黄金、日本国债与高等级信用债,标配资产为美国国债与高等级信用债、亚洲新兴市场股市、原油。

(魏伟:《跌宕未尽,稳健避险——全球大类资产配置报告(2019年第一季度)》)

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